Както за IDM, така и за леярството, брутните маржове са високи от дълго време. Изправени пред тази вълна от недостиг на акции в световен мащаб, общият натиск не е малък за тези водещи компании. Що се отнася до предприятията в задната част на първия лагер и предприятията във втория лагер в различни области, те откриха рядка възможност за развитие и живееха много удобно в тази вълна от липса на ядро. Това е най -забележимо в индустрията за вафли.
Първо, леене на вафли най -лудото
Като световен лидер в леярната, TSMC има абсолютно предимство в нивото на приходите, особено след като 10 -нанометровото му масово производство увеличава разликата със Samsung, която през последните години се бори да навакса, но разликата не показва тенденция на стесняване. В същото време брутните маржове на TSMC' отдавна са високи. Всъщност средният брутен марж на компанията' е постоянно над 45% от 2005 г., когато TSMC беше в средата на период на бърз растеж на приходите от 90nm процеса. Тогава съответното производство на чипове започна да преминава от 8-инчови пластини към 12-инчови. Днес преходът е почти завършен (усъвършенстван процес, разбира се; преходът от чипове за зрял процес към 12-инчови пластини започна през последните години).
В момента брутният марж на TSMC' е около 50%, което вече е високо ниво, след като компанията инвестира сериозно в 5nm, 3nm и 2nm процеси през последните години. Но дори и пред глобалния недостиг на ядро, последните години на TSMC' и мащабът и интензивността на последващите инвестиции оказват голям натиск върху приходите, особено върху брутните маржове. Като лидер на високотехнологичната индустрия за полупроводници е много опасно да се поддържат високи брутни маржове не само за FABS, но и за IDM и Fabless.
Разглеждайки резултатите от TSMC' за второто тримесечие, приходите бяха NT 372,15 милиарда щатски долара, повишение с 2,7 процента на тримесечие и 19,8 процента на годишна база, брутният марж беше 50 процента, спад с 2,4 процентни пункта Q/Q и 3 процента пункта г/г, а коефициентът на печалба е 39,1 процента, което е намаление с 2,4 процентни пункта Q/Q и 3,1 процентни пункта г/г. По процес, 5 -нм доставките на TSMC' представляват 18 % от продажбите на вафли през второто тримесечие, в сравнение с 31 % за 7nm, 14 % за 16nm и 11 % за 28nm.
Може да се види, че нивото на приходите на TSMC' все още е силно, но брутният марж и маржът на печалбата намаляват както на тримесечие, така и на годишна база. Разбира се, спадът не е голям, но трябва да е предизвикал вниманието на компанията &. В допълнение, усъвършенстваните 5nm и 7nm процеси на TSMC' представляват най-големия дял от приходите, което е в съответствие с неговата логика на високи инвестиции в най-напредналите процеси. Високите инвестиции естествено водят до висока продукция. Смята се, че същата ситуация ще бъде и след 3nm и 2nm производство през следващите няколко години.
Приходите от напреднали процеси обаче са само един аспект, брутният марж също трябва да се поддържа, в противен случай рентабилността ще намалее, което очевидно не е в съответствие с целта и логиката на високите инвестиции. През четвъртото тримесечие на 2020 г. брутният марж на TSMC' достигна нов връх от 54%, който намаляваше тримесечно по тримесечно тази година. Въпреки че все още е 50%, повечето капиталови пазари се надяват, че може да бъде над 50%. Посоченото по-горе брутно печалба от второто тримесечие, както и спад на годишна база, изглежда чука малка алармена камбана. Брутните маржове трябва да останат високи за следващия един или два инвестиционни цикъла.
За индустрията за производство на чипове основните фактори, които определят високия брутен марж, са: високо технологично съдържание, висок капацитет, високо използване на капацитета и висока цена на OEM. За TSMC очевидно са налице първите три фактора и нивото е много високо. След това, за да се поддържа или подобри брутният марж, друга операция може да бъде повишаване на цената, което е точно това, което TSMC прави напоследък.
Само миналата седмица TSMC информира клиентите за повишаване на цените както за напреднали, така и за зрели чипове, като средно увеличението на цените е около 20 % за напредналите чипове и близо 10 % за зрелите чипове.
& quot; За да се осигури подходяща възвръщаемост на инвестициите, важни са както ценообразуването, така и цената, а цените на TSMC' ценообразуването е стратегическо, а не условно," Председателят на TSMC Виктор Уей заяви пред правното представяне на компанията' за второто тримесечие. В същото време сме изправени пред предизвикателството на производствените разходи, тъй като усъвършенстваните процеси стават все по -сложни, настъпват нови инвестиции в зрели процеси, глобалният производствен отпечатък се разширява и цената на суровините и основните материали нараства. Затова ние ще продължим да работим в тясно сътрудничество с нашите клиенти, за да постигнем стойност и ще продължим да преговаряме с доставчици за подобряване на разходите."
& quot; Ние работим в тясно сътрудничество с нашите клиенти, за да им помогнем да успеят и в същото време да получат подходящо заплащане," Вей каза в отговор на въпрос за ценообразуване от чуждестранни субекти. Занапред ще продължим да правим това, като изслушваме нашите клиенти, доколкото е възможно, за да увеличим максимално растежа и да получим подходяща възвръщаемост на инвестициите и сме уверени, че брутният ни марж ще остане около 50% или по -висок в дългосрочен план."
Видимите цени на полупроводниците в Тайван са естествени.
Що се отнася до повишаването на цените на TSMC &, старши анализатор в индустрията на полупроводниците Лу Синчжи заяви, че повишаването на цените всъщност ще компенсира несъответствието на капиталовите разходи през последните две години и ще спести брутния марж над 50%, като TSMC загубен пазарен дял в процеса на зреене на 8-инчови и 12-инчови вафли.
За да се подобри брутният марж, също така е ефективно да се намалят разходите чрез намаляване на разходите в допълнение към отварянето на източника. Например, TSMC наскоро стартира плана за непрекъснато усъвършенстване на EUV (CIP) за 3nm процес.
NXE: 3600D, който трябва да излезе по -късно тази година, струва от 140 до 150 милиона долара. Въпреки че може да обработва 160 12-инчови вафли на час, увеличението е малко в сравнение с предишните модели. От гледна точка на производствения процес, 4nm се оптимизира главно при 5nm, а маската на EUV маската е около 14 слоя, но 3nm ще използва 25 слоя EUV маска, така че цената на леярството на 3nm вафли може да се повиши до 30 000 DOLLARS, което е не е приемливо за всички клиенти. С цел облекчаване на клиентите' притеснения относно забавянето на продуктовата линия от 5nm до 3nm, TSMC стартира програмата EUV CIP за подобряване на производствения процес чрез намаляване на броя на EUV маските и свързаните с тях материали, като например намаляване на 3nm 25-слойната EUV маска до 20 слоя. Производителите на оборудване посочват, че въпреки че размерът на чипа ще бъде леко увеличен, той ефективно ще намали производствените разходи и цените на вафлите и ще ускори смяната на клиентите' продуктови линии до 3nm.
TSMC планира да похарчи 100 милиарда щатски долара за капиталови разходи през следващите три години, 80% от които ще бъдат използвани за разширяване на капацитета за усъвършенствани процеси. С развитието на усъвършенствания процес на TSMC' до 3nm и 2nm, делът на инвестициите на EUV ще се увеличи значително. Ако TSMC може да намали обема на покупките на EUV чрез програмата EUV CIP, това ще помогне на TSMC да подобри рентабилността.
В сравнение с TSMC, umC и SMIC, които са в първия лагер за леене на вафли в целия свят, имат много впечатляващи резултати от брутния марж.
През второто тримесечие на 2021 г. UmC отчете приходи от 50,91 милиарда долара, което е с 8,1% повече от предходното тримесечие и 14,7% на годишна база, с брутен марж от 31,3%. Брутният марж на Umc' проби 30%, което е много важен показател, тъй като последният път, когато компанията се приближи до тази цифра, се върна до 29,16% през четвъртото тримесечие на 2011 г. През последните 10 години брутният марж се колебаеше предимно между 15% и 20% и достигна 22,1% през 2020 г.
За SMIC брутната печалба през второто тримесечие на 2021 г. е 405,0 млн. Долара, което е с 61,9% повече от 250,1 млн. Долара през първото тримесечие на 2021 г. и 62,9% от 248,6 млн. Долара през второто тримесечие на 2020 г. Брутният марж за второто тримесечие на 2021 г. е 30,1 %, в сравнение с 22.7% през първото тримесечие на 2021 г. и 26.5% през второто тримесечие на 2020 г.
Брутният марж на Smic' 30 % също е исторически момент.
През третото тримесечие компанията заяви, че очаква продажбите да нараснат с 2 % до 4 % тримесечно спрямо тримесечието и се очаква брутният марж от 32 % до 34 %. Въз основа на резултатите от първата половина на годината и перспективите за втората половина на годината, на предпоставката за относително стабилна външна среда, целта на годишния ръст на приходите от продажби на компанията' и целта на брутния марж се увеличи до около 30%. Поради амортизацията и неблагоприятното въздействие на напредналите процеси върху общия брутен марж на компанията' се очаква да намалее до около пет процентни пункта тази година.
Ясно е, че UMC и SMIC имат малко проблеми с TSMC' когато става въпрос за усъвършенствани процеси. Въпреки че технологиите на тези две компании не са най -напредналите, те са използвали най -добре общия капацитет, степента на използване на капацитета и цената на OEM, което е довело до бързото увеличаване на техния брутен марж на печалбата. С недостига на зрели технологични чипове, двете компании вероятно ще останат на сладкото място през следващите две години, с постоянно нарастващ брутен марж.
Второ, гигантите на аналоговите чипове обръщат повече внимание на брутния марж
Texas Instruments (TI), светът' s no. 1 доставчик на аналогови чипове, отчетен приход от 4,076 милиарда долара през четвъртото тримесечие на 2020 г., което е с 22% повече от същия период на миналата година. Брутната печалба е 2 646 милиона долара, с брутен марж от приблизително 65%. Годишните приходи през 2020 г. бяха 14,461 милиарда щатски долара, което е увеличение с 0,54% на годишна база. Брутната печалба е 9.269 млрд. Долара, брутният марж е около 64%, а нетната печалба е 5.595 млрд. Долара, което е увеличение с 11.52% на годишна база.
Брутният марж от 64% е много рядък в световната индустрия на полупроводниците. Високият брутен марж всъщност е общият знаменател на производителите на аналогови чипове с висока производителност.
TI не спести усилия за подобряване на брутния марж. За тези високопроизводителни производители на аналогови чипове те използват предимно зрели процеси и не е необходимо да инвестират големи средства в усъвършенствани производствени фабрики и свързано оборудване, както прави TSMC всяка година, което помага да се поддържат високи брутни маржове. TI обаче е предприела няколко стъпки за поддържане на водещите в индустрията брутни маржове, не на последно място като преобразува по-старите 6-и 8-инчови фабрики в 12-инчови.
TI е един от първите потребители в индустрията и го прави от години. През последните две години в индустрията се наблюдава нарастващ брой зрели фабрики за вафли, които преминават от 8-инчови към 12-инчови чипове, най-вече след глобален недостиг на чипове.
Маржовете на печалба на TI' нарастват през последното десетилетие. Според TI създаването на високи маржове е свързано с намаляване на разходите чрез използване на 12-инчови фабрики за производство на аналогови чипове. Аналоговите чипове на TI' са имали оперативен марж от 46,7% през 2018 г., но вградените процесори са имали оперативен марж от само 29,6%, според данните.
През последните години TI непрекъснато увеличава производството на своите 12-инчови аналогови чипове за вафли, за да намали разходите и да подобри производителността. TI казва, че производството от 12-инчови фабрики е с 40 % по-евтино от чиповете, направени от конкуренти, използващи 8-инчовия процес. Освен това, за аналогово използване, възвръщаемостта на инвестицията за 12-инчова фабрика може да бъде по-висока, защото може да продължи 20 до 30 години.
TI възлага голяма част от своето логическо и вградено производство на IC на леярни, но аналоговите чипове се произвеждат предимно в собствени заводи. Към 2019 г. производството на 12-инчов аналогов чип на компанията' представлява повече от 50% от общото му производство на аналогови чипове. Като се има предвид, че узряването и масовото разширяване на приложенията за 5G, IoT, автомобилни и облачни изчисления ще стимулират растежа на свързаното с тях търсене на аналогови чипове, TI също така напредва в разширяването на 12-инчовите фабрики, за да поддържа и допълнително да подобрява своите високи маржове.
ADI, вторият в индустрията за аналогови чипове, също има висок брутен марж. Последният тримесечен финансов отчет показва, че брутният марж достигна нов максимум от 69,43%, а брутният марж през предходните няколко тримесечия също остана на около 68%, както е показано на фигурата по -долу.